Hace unos días, Ángel Martín Oro nos hablaba de como intentar aprovechar el nuevo renacer del mercado inmobiliario USA. En su artículo resaltaba que parecía que definitivamente este mercado estaba saliendo del largo letargo en el que se sumió tras explotar la burbuja creada, entre otras cosas, por la política monetaria de Alan Greenspan para superar la primera recesión de este siglo.
La idea de que esto estaba ocurriendo -la recuperación inmobiliaria USA- ya la he nombrado varias veces con anterioridad, pero no porque preste especial atención a ese mercado o porque pueda decir que soy un experto en él, que no es el caso. Lo que ocurre es que, el ciclo bursátil y el ciclo inmobiliario, están estrechamente ligados y, observando lo que ocurre en el inmobiliario, me permite sacar algunas pistas para la bolsa que es lo que me interesa.
Por ejemplo, muchas veces les pongo el gráfico de "nuevos permisos de construcción" que suele indicar la salud de este mercado. Como es lógico, cuando se está entrando en recesión se piden menos permisos y cuando se está saliendo de la recesión, se solicitan más permisos de construcción, de manera creciente a medida que la situación mejora.
Y como este dato inmobiliario refleja con bastante precisión las salidas y entradas de las recesiones, me interesa para analizar la bolsa.
Pero más allá de este tipo de cosas, apenas se nada del mercado inmobiliario y desde la "piña" que me di en primavera con los bonos soberanos norteamericanos, me he estado replegando y centrándome en la bolsa (índices) que es lo que domino porque es a lo que me he dedicado siempre.
Dicha esta advertencia sobre que no se mucho del mercado inmobiliario, si que puedo pasar a comentar algunas ideas con las que lograr exposición a las constructoras, inmobiliarias y gestoras relacionadas con estos sectores.
Ángel nos proponía tres compañías y en los comentarios Rafa le daba ideas para lograr exposición temática mediante ETFs que es mi opción preferida porque no hay nada que me de una ventaja específica para invertir en una compañía en concreto. Así, declarada mi ignorancia sobre que compañía es mejor ya que no tengo medios para estudiarla a fondo, prefiero tomar una exposición más general via ETF.
De las opciones de Rafa, una es un ETF (código ITB) que intenta replicar al indice Dow Jones Select Construction Index. Si uno piensa que la recuperación continuará y que los constructores tendrán más trabajo, entonces este es un buen producto:
De las otras opciones propuestas por Rafa, el ETF con código XHB prácticamente es lo mismo pero intenta replicar un índice de constructores construido por Standard & Poors. Y lo mismo ocurre con la tercera ideaPKB.
Pero, ¿hay más opciones? Por supuesto que sí. Hemos visto compañías y ETFs que replican índices de constructores, pero también podemos operar via ETFs en el mercado de Mortgage-backed securities o hipotecas titulizadas y que es precisamente lo que la FED compra para "fomentar la economía". Los MBS son esos títulos que explotaron por los aires en 2007 y de los que casi nadie entendía bien sus riesgos; cuando la crisis inmobiliaria empezó, estos animalitos empezaron a saltar por los aires a medida que la confianza se desvanecía y nadie sabía cuanto valían en realidad estas cosas:
La otra cara de la historia, es que una vez que los MBS hicieron suelo y la FED empezó a comprar estos títulos, el rally que llevan es espectacular. Muchos de estos ETFs disponibles para exponerse a los MBS no son muy antiguos. El primero que he podido encontrar es de 2007 y realmente es un ETF que pareceque no compra basura de de mala calidad ya que en 2007-2008 no sufrió y porque en la propia página del ETF hay un desglose donde se ve que los MBS que componen su cartera son de buena calidad.
Y aquí tienen una lista de unos cuantos ETFs más relacionados con los MBS.
Otras de las opciones, y que también fue comentado en el artículo de Ángel, es la de invertir en "REITs". Les pasó la definición de la Wikipedia porque así me ahorro explicaciones:
"En 1960 nacen en Estados Unidos los REITs (Real Estate Investment Trust), con el objetivo de que las inversiones a gran escala en bienes inmuebles fueran accesibles también a los pequeños inversores. La fórmula escogida consistía en equiparar la inversión en productos inmobiliarios a la inversión en cualquier otra industria; es decir, a través de la compra de valores."
Es decir, los REITs nos permiten invertir en el mercado inmobiliario con apenas unos euros (lo que cuesta una participación) y aquí las opciones ya se disparan. Tenemos, por ejemplo, un ETF (IYR) para invertir de forma general en REITs ya que este ETFs replica un amplio índice (Dow Jones US Real State Index):
¿Qué queremos más acción? Tenemos ETFs que triplican el movimiento al alza (DRN). Si uno es muy alcista puede especular con estos en un corto periodo de tiempo (los ETFs apalancados no son aptos para especular más allá de unos meses por el efecto "path-dependance"). Observen como desde hace dos años este bicho ha triplicado su valor desde su mínimo de febrero de 2010:
¿Qué te va la marcha pero piensas que el rally actual es flor de unos meses y que viene otro desplome? Sin problema, tenemos ETFs que replican el movimiento a la baja 3 veces:
Si, ahora está cayendo en picado, pero si un mercado bajista en el sector inmobiliario se presenta, el vuelo de este pájaro puede ser descomunal.
Las opciones continúan porque uno no solo puede invertir en REITs "de forma general" sino que puede elegir si quiere REITs residenciales, comerciales, industriales y un largo etcéteras de mezclas.
Por ejemplo el etf con código REZ nos expone exclusivamente al segmento residencial:
Otro etf que te expone al segmento industrial y de oficina es el FNIQ pero no he podido encontrar mucha información al respecto. Recuerden que en todo momento estoy mirando ETFs sobre REITs, es decir ETFs que aglutinan diferentes REITs de forma temática, pero también podemos comprar los REITs directamente y es ahí donde podremos escoger los segmentos con mayor facilidad.
Aquí tienen una lista (no se si está actualizada) de los REITs que hay en EEUU y donde pueden acceder a la pagina web del REIT, consultar el código de cotización y ver fácilmente a que segmento pertenencen, ya sea centros comerciales, oficinas, industriales, hoteles, apartamentos, etc.
Como ejemplos, tenemos este REIT, Cali Realty Corporation que es un REIT que invierte y gestiona oficinas:
O este otro REIT (Lasalle Hotel Properties) que invierte en hoteles:
Y así ya han visto la gran disponibilidad de opciones que hay para exponerse a todo esto mundo del suelo, construcción, inmobiliarias y REITs. Desde ETFs para exponerse a las constructoras, a las hipotecas titulizadas, ETFs de REITs generalistas, con o sin apalancamiento, ETFs de REITs temáticos y por supuesto la posibilidad de comprar directamente participaciones en los REITs.
Es normal todo este amplio abanico de opciones ya que el suelo es uno de las grandes categorías clásicas de inversión. Si me he olvidado algo ya saben, comenten y añadan (o corrijan).
