Aunque pueda parecer contra intuitivo de primeras, si
revisamos los datos de estos últimos meses, podemos ver como las acciones con
más porcentaje de acciones vendidas han sido una de las mejores estrategias
recientes en el mercado.
Para verlo, podemos repasar los datos facilitados por la
web ZeroHedge en un estudio
donde localiza las 20 acciones con mayor
porcentaje de acciones vendidas respecto al total, además de tener una capitalización de entre $50M y $1.000M
y formar parte del índice Russell 2000.
Lo interesante llega cuando comparamos la rentabilidad de
estas compañías con grandes apuestas bajistas contra los índices.
A corto, vemos como en los últimos 4 días del estudio, el
diferencial ha sido de una magnitud importante, de +5,2% de las odiadas contra
un +1,8% del Russell 2000.
(Fuente:
Zero Hedge)
Tomando el último mes como referencia el resultado no
deja de ser sorprendente, con un +14.8% de las empresas con mayores cortos
contra un +7.9% Russell 2000, en lo que representaría prácticamente el doble de
rentabilidad.
(Fuente:
Zero Hedge)
Ya a medio plazo, podemos ver como el ratio se mantiene, con
una rentabilidad de las que tienen un mayor Short Ratio del +40.6% contra un
+22.4% del índice Russell.
(Fuente:
Zero Hedge)
Llegados a este punto algunos de vosotros seguramente os
estaréis preguntando el porque de esta situación.
Un primer motivo es simplemente que en este periodo de
tiempo el mercado ha estado en tendencia alcista, provocando que las posiciones
bajistas se abrieran en un momento equivocado, y que para cerrar estas, sea
necesario la recompra posterior de acciones, provocando el efecto conocido como
‘Short Squeeze’.
Así que si tenemos en cuenta que la presión del mercado
general es alcista, y le sumamos que estos valores particularmente ya cuentan
con una gran presión alcista debido a la gran cantidad de acciones vendidas, esto
se convierte en el coctel perfecto para ver grandes subidas en las cotizaciones
de estas acciones a priori sentenciadas.
Un buen ejemplo que hemos visto en este 2013 sería el de Testa (TSLA).
Sin duda, entrar largos en valores con gran cantidad de
acciones vendidas es históricamente una de las estrategias más rentables
durante un mercado alcista, y en este último vemos como no ha sido una
excepción. Por lo que no parece mala idea seguir las empresas que menos gustan
a los inversores, porque de media estas tienen muchas posibilidades de
convertirse en grandes ganadoras.
La conclusión es clara; mercado alcista, y empresas que
no gustan pueden reportarnos algo mas de rentabilidad que la media del mercado
si sabemos elegir un poco entre estas.
Para los que os haya entrado el gusanillo y queráis
seguir indagando, os dejo con un listado de las acciones con mas shorts dentro
del S&P 1500.
Si no te quieres perder futuros artículos, sigue mi blog o mi cuenta
de Twitter: @antonipedra
Leyendo este muy buen artículo yo estaba pensando, claro, las bolsas están hechas para que las mayorías se equivoquen y pierdan.
¡Saludos!
Si Lluis,
Al final siempre terminamos en las mismas, que cuando te posicionas junto a la mayoría poco te queda por ganar.
Un saludo.
En tres palabras "tonto el ultimo"
Hola Antonio buenas tardes, en febrero pase la fórmula mágica de la página de Greeblat y compre QCOR, ESI y GTAT, y ya llevamos entre el 25 y el 35 % así que totalmente de acuerdo. Buen artículo.
Saludos
Hola Enrique,
La fórmula que comentas es algo distinta, ya que busca negocios altamente rentables a precios muy bajos. El único riesgo en la formula es el de encontrarte demasiadas ‘trampas de valor’. Por lo demás es una muy buena fuente para conseguir ideas de inversión interesantes.
En todo caso, Greenblatt sabe lo que se hace…;-)
Gracias por el comentario.
Un poderoso argumento contra las estrategias short, incluso las long/short. Habría que ver la evolución de rentabilidades en un mercado no alcista antes de poder generalizar, creo yo.
En todo caso, muy muy interesante. Muchas gracias.
Hola Francisco,
Estoy de acuerdo contigo, con este estudio podemos corroborar una vez mas que en mercados alcistas esta estrategia es provechosa, en otros entornos no tengo esta certeza, y este estudio no lo contempla, pero sin duda estaría bien saberlo.
Gracias por el comentario.
Antonio no crees tbn,que estos días ,el russell 2000 se ha mostrado mas fuerte por esto mismo?seria bueno si puedes saber que porcentaje hay en promedio de cortos en el S and p,con respecto al russell,y que pasa en el momento que el mercado alcista termina,calculo que el porcentaje de bajada de estas acciones será muy grande_? gracias
Pues si, creo que esta puede ser una parte de la explicación por la que el Russell 2000 se ha comportado mejor relativamente que el SP.
En caso de fin de mercado alcista, y por efecto de ‘fly to safety’ el Russell 2000 se vería mas afectado que el SP, igual que estas acciones con un alto Short Ratio dejarían de comportarse relativamente mejor.
short interest vs float exactamente que indica,?porcentaje de acciones cortas sobre acciones que no estan en institucionales ?gracias
Short interest vs float, simplemente te indica el porcentaje de acciones vendidas respecto al número total de acciones existentes, independientemente de quién las posea. Las únicas que salen de la ecuación serían las afectadas por alguna recompra de acciones sobre su propias acciones que la compañía haya realizado en el pasado.
Perdona que insista antonio,je pero ademas no se podria diferenciar las que ya han hecho el cierre de cortos,tesla,esta claro que si ,y bth es claro que no ,gracias
Normalmente el cierre de cortos es un fenómeno muy visual, que se suele ver a simple vista. Por otro lado, si estas interesado en algún valor en especial, siempre puedes revisar las variaciones en el short ratio.
Gracias por tus interesantes comentarios David.
Perdon que siga en el tema Antonio, me fascino,je,vi que generalmente,sino siempre,se da con empresas que ademas de lo que tu explicaste sorprenden con alguna noticia positiva,no alcanza con que el mercado este al alza,otra cosa que estoy averiguando,capaz me puedes ayudar con alguna fuente,que pasa al mes o a los 2 meses con dichas acciones,hay gran perdida de lo ganado:?gracias y felicitaciones nuevamente
